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从土地储备环节的专项债券，到开发环节的信托、上市、私募基金、住房公积金到租购用环节的贷款、ABS、MBS、CDO、CDS，资金对房地产行业可以说是无孔不入，而房地产对金融市场则是相扶相持。事实上，从实物房地产到货币化，到信贷化，再到如今的证券化，房地产已经实现了从实到虚的跨越，这也就意味着，金融与房地产的联合已经让房地产逐步突破了其原始的生产和消费功能以及空间垄断的刚性，并且衍生出了价值增值功能和价值承接刚性。随着资本的涌入，房地产的虚拟化程度还在不断的提高，这些派生属性开始逐渐“喧宾夺主”，其产生的不确定性因而被成倍放大，增大了金融市场的风险。

（3）资产质量很好。地产行业的资产负债表中，存货是占比最大的项目，占比接近50%，而地产的存货往往是土地、在建的项目以及已经竣工的项目，而土地和房屋往往是具有较好的资产变现能力的，不会像煤炭、钢铁这类强周期性行业，在低谷期账面资产几乎没有流动性和变现能力。

四、金融科技时代下慈善资产投资需借力新技术传统投研比较依赖专业人士进行分析和判断，面对日益膨胀的金融数据，已开始显出疲态。智能投研是基于人工智能、大数据、云计算等现代科技手段，获取、处理、分析海量相关数据，生成投资观点和报告，实现自动交易，可以有效降低投资管理成本，提升效率。

（1）体量巨大。从湖南衡阳、宁夏固原等地的17年预算执行报告和18年预算草案报告来看，隐性债务的体量可能是显性债务的2-3倍。根据财政部披露，截止到7月份，显性债务大概是17.15万亿元，那么隐性债务规模可能在30-50万亿。（2）不会用置换的方法解决。从道德风险上来说，在进行一轮置换将使得地方政府继续有恃无恐，地方政府债务问题可能会更加严重，如果置换可能会使得我国政府债务率超过100%。另外从山西省略阳县9月14日发布的关于地方政府债务处置的一则通知来看，隐性债务进行置换几无可能。

而据他讲，不是家族公司破产而是转型，以国际贸易和实业为主。真正土耳其什么样听到国内专家的相关言论，小Z感到很不理解。据他介绍，土耳其就是汇率遭到美国打压，土耳其国内进口商、楼市、金融和建筑承包商受到影响较大，但其余的行业影响没有看到的那么厉害。

（2）供给端去产能接近尾声，环保限产有所放松。一方面，煤炭和钢铁行业去产能19年进入收官阶段，去产能计划的任务已经基本完成。如果18年去产能计划全部完成，最近三年煤炭钢铁去产能将分别达到6.9亿吨和1.45亿吨，离十三五规划目标的8亿吨和1.2-1.5亿吨已经非常接近；另一方面，迫于近期经济下行压力的加大，环保限产也已经出现了一些妥协和放松，从钢铁行业采暖季环保限产正式文件与征求意见稿的对比来看，一方面是对PM2.5以及重度污染天数同比降幅从5%下调至3%，另一方面，限产比率改为差别化错峰生产，严禁“一刀切”。