嫩草矿研究

“互联网行业很多公司都是这样在一轮轮的股权融资下成长起来的。”一位接近监管层的人士告诉上证报记者，“这些被资本‘喂大’的企业面临一个最大的问题——对赌协议。滴滴就是典型。”在对赌协议的牵制下，利益的权重常会压过安全的红线。有数据显示，至2017年底，滴滴顺风车每日订单有200万，对客户投诉一一快速细致处置无疑需耗费庞大成本。

业绩方面，康得新在2018年三季报对2018年全年业绩进行了预测，预计2018年净利润27.22亿元至32.17亿元，同比增长10%至30%。增长的原因主要是由于光学膜二期产能逐步释放，公司在光学材料领域产品种类增加，产品结构持续高端化，而带来业绩稳步增长。但同时由于下游市场遇冷，公司增长也存在一定不确定性。

股东的实力显然为华宝证券助力不菲。截至2017年底，华宝证券期权经纪业务交易量市场占有率为13.3%，较去年增长16.4%，在上交所ETF期权经纪业务交易量持续保持行业第一。不过，研究员注意到，华宝证券曾因内控漏洞受到监管处罚。2017年6月，中国人民银行上海总部公布“上海银罚字[2017]14号”处罚决定书显示，华宝证券因存在未按规定履行客户身份识别义务的违法行为，被央行上海分行罚款30万元。

从收入来看，金种子酒虽稍有落后，但是差距并不是很大。从净利润来看，公司排名第二，仅次于古井贡酒。2013年，金种子酒的品牌价值为105.33亿元，而此时的口子窖和迎驾贡酒只有45.34亿元和25.65亿元。从当时来看，金种子酒在安徽市场的竞争中占据着有利局面。

ST新梅的房产最终也是折价出售。2018年9月，ST新梅公告称，对外销售其持有的部分新梅大厦房产，并表示若出售房产全部销售完成，“初步预计将为本年度公司至少增加约4500万元的净利润”。不过，同年11月，ST新梅宣布，其上海新梅大厦的房产转让过户手续已完成，预计增加的净利润变为“约3500万元”。

无论是收入、净利润还是市场份额，金种子酒早已掉队。多元化经营无一成功一直以来，金种子酒的控股方都是金种子集团，截至2019年三季度末，金种子集团持有公司股份的27.1%，金种子集团主要从事白酒、生化制药、房地产、包装材料等行业的生产与经营，集团旗下有多家全资和控股子公司。